Was ist Quantitative Easing und was kann die EZB noch tun?
In der Wirtschaftspresse ist oft vom Begriff Quantitative Easing (QE) bzw. einer quantitativen Lockerung die Rede. Der Begriff umschreibt eine Maßnahme der Europäischen Zentralbank (EZB), die dadurch Zentralbankgeld im großen Stil im Umlauf bringt und so für mehr Liquidität sorgt.
Die Bezeichnung Quantitative Easing rührt daher, da bei dieser Maßnahme die Quantität, also die Menge des Zentralbankgeldes zunimmt. In der Praxis druckt die Notenbank einfach mehr Geld, um Unternehmens- und Staatsanleihen aufzukaufen.
Vorteile des Quantitative Easing
Durch die quantitative Lockerung will die Zentralbank die Zinsen weiter drücken und eine Kreditklemme verhindern. Dadurch können sich Staaten günstig Geld bei Investoren beschaffen. Dies geschieht dadurch, dass Banken günstiges Geld von der EZB erhalten und von diesem Geld hochverzinsliche Staatsanleihen erwerben. Man spricht hier von sogenannten Carry-Trades.
Im Idealfall wird dieses Geld in Infrastrukturprojekte des Staates investiert, was der Wirtschaft zu Gute kommt. Auch Unternehmen profitieren durch die niedrigeren Zinsen, können diese so Expansionsmaßnahmen günstig finanzieren. Darüber hinaus können Verbraucher so auf günstige Kredite (Baukredite, Autokredite etc.) hoffen. Durch das Öffnen der Geldschleusen verliert eine Währung oft an Wert, was jedoch die Exportchancen der Unternehmen verbessert.
Nachteile des Quantitative Easing
Das Anwerfen der Notenpresse hat aber auch Nachteile: Zum einen wird dadurch die Währung belastet, was zwar den exportierenden Unternehmen hilft, jedoch beim Verbraucher auch zu einer Abwertung der Ersparnisse führt. Zum anderen müssen durch die Währungsschwäche importierende Unternehmen tiefer in die Tasche greifen, da sich ausländische Waren und Rohstoffe oft verteuern.
Die lockere Geldpolitik kann zudem auch zu Spekulationsblasen an Aktien- und Immobilienmärkten führen, da eine quantitative Lockerung zumindest vorübergehend zu risikoreicheren Investments einlädt. Quantitative Easing kann außerdem zu einer höheren Inflation führen, wenn die EZB den richtigen Zeitpunkt verpasst, die Zinsen zu gegebener Zeit wieder zu straffen. Auch die Wirksamkeit der von der EZB beschlossenen Maßnahmen ist unter Finanzexperten umstritten.
Fazit: QE beschränkt die Mittel der EZB
Durch das Öffnen der Geldschleusen und den massiven Aufkauf von Wertpapieren ist der Handlungsspielraum der EZB nahezu ausgeschöpft, da die Leitzinsen bereits auf einem Rekordtief von 0,05 Prozent verharren. Neben dem Leitzins kann die EZB noch den Einlagezins steuern. Doch Geschäftsbanken müssen auch hier schon Strafzinsen auf Einlagen bei der EZB in Höhe von 0,2 Prozent zahlen, daher ist auch hier der Handelsspielraum begrenzt. Auch das geldpolitische Instrument der Notkredite scheint in Anbetracht der massiven Liquiditätsschwemme kaum mehr sinnvoll.
